红讯岳松细选两大投资哲学

岳松老师崇尚价值投资,对全球金融市场周期性波动有深入研究,善于把握宏观经济结构调整中的行业变化,从国家战略角度出发,顺应趋势以及政策,精选优势行业中的龙头公司,注重公司深度调研,认为价值投资必须兼备低估值和高成长双核心因子,方能实现长期稳健的收益。 

多年的金融从业经验中,岳老师整理出两大金融界重量级人物的选股策略:

巴菲特选股

麦克墨菲选股

巴菲特选股

美国华尔街有许多赫赫有名的投资界大亨,譬如彼得-林区、乔治-索罗斯(George Soros),但单靠投资而挤身成为世界前十大富豪者,惟有华伦-巴菲特一人。

巴菲特选股基本教义:成功投资的重要因素,取决于企业的实质价值,和支付一个合理划算的交易价格,不在意最近或未来股市将会如何运作。

选股焦点:

股东权益报酬率(ROE)一年及三年平均均大于15%

投资人喜欢投资每年至少能够创造15%股东权益报酬率的公司。设定这麽高的门槛,需把投资组合侷限于盈馀成长强劲且稳定的公司。假设公司不支付股利且股东权益报酬率一直超过15%,可以转变成长期股价每年至少成长15%。

毛利率(毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入)一年及三年平均均大于15%

管理当局如无法将销售额转成利润,再好的投资都是枉然。需要靠高成本营运的企业常会不断增加经常性支出,巴菲特很讨厌那些不断增加开销的经营者。

现金流量(NI+折旧与摊销)成长率一年及三年平均均大于5%

盈馀成长与股价是相通的。价值是未来现金流量的折现值,而成长只是用来决定价值的一项预测过程。

本益比(P/E)小于20,价格/淨值比小于2

持续购买低本益比和低价值/淨值比的公司。

麦克墨菲选股

挑选高科技公司的第一重点:专注研发的公司。高科技公司经营良好的一项特色:有效使用研发费用。研发成功,新产品出现后,公司市场占有率、获利率和成长率也将随之提高。

基本教义:投资高科技股要对两件事感兴趣,一是公司的盈馀,代表当时的投资报酬率;二是公司的研发费用,代表未来的投资报酬率,税后盈馀+研发费用或每股盈馀+每股研发费用称为“成长流量”。注意这两个指标,才会买到真正有创新能力且有高成长流量公司,长期下来获利可期。

选股焦点:

成长流量比和本益比相互比较。如果成长流量比低于本益比,而且还低许多,表示目前股价太专注于此刻的盈馀,忽略未来研究成果可能带来的利益,而错估了这支股票的价值。

比较本益比和研发费用佔营业额的百分比两者的差距。假设公司本益比为13.3倍,而研究费用占营业额的百分比19.6%。若本益比低于研发费用占营业额的比率,这支股票就值得留意。

此方法也适用于科技公司--如果公司只花2%的营业额在研癹费用上,就能在国际市场上竞争,即使这家公司的本益比只有5倍,也不该买这家公司的股票。因为长远的眼光来看,这支股票的成长性并不高。

注意研发费用的多寡。许多公司会花3000万元在新产品研发上,但只有少数公司能花10亿在研发上,而极少数的公司能花超过10亿元的研发费用。研发费用越高,能支付同样高研发费用的竞争对手就越少。因此研发费用越高的公司,越容易取得市场独佔的优势。